원화와 엔화가 함께 움직이는 경향을 고려하면 엔화 가치 상승이 원·달러 환율의 상승 압력을 낮추는 요인으로 작용할 수 있다. 반면 엔화 강세와 미·일 금리차 축소가 예상보다 빠르게 진행되면 상황은 달라진다.
미국과 일본의 외환시장 개입으로 엔캐리 거래의 청산 가능성이 높아지고 있다. 엔캐리는 저금리 엔화로 자금을 조달해 고금리 자산에 투자하는 차입 거래로, 엔화 강세 국면에서 손실이 누적되면 투자자들이 일제히 포지션을 정리하는 '청산 사태'가 발생할 수 있다. 금융통화위원회는 이 같은 시장 변동성에 대해 지속적으로 주시해야 한다고 강조했다.