일본의 물가 상승세가 두 달 만에 다시 확대됐다. 일본 총무성은 21일 7월 신선식품을 제외한 근원 소비자물가지수(CPI·Consumer Price Index)가 전년 동월 대비 1.8% 상승했다고 발표했다. 전월치 1.6% 상승보다 오름폭이 커졌고, 시장이 예상한 1.8%와도 정확히 일치했다.
헤드라인 1.9%, 기조적 물가도 상승
품목별로 보면 지수 종류와 관계없이 상승 폭이 일제히 확대됐다. 신선식품과 에너지를 모두 포함한 헤드라인 지수는 전년 동월 대비 1.9% 올라 전월 1.6%를 웃돌았다. 이번 발표부터 적용된 2025년 기준 공식 월보에서도 신선식품과 에너지 가격이 전체 물가 상승률을 근원지수보다 조금 높였다.
기조적 물가 흐름을 보여주는 지표도 같은 방향이었다. 신선식품과 에너지를 함께 제외한 CPI는 전년 대비 1.9% 올라 전월 1.7%에서 높아졌다. 변동성이 큰 품목을 걷어낸 뒤에도 상승 압력이 남아 있다는 신호다.
다만 일본은행(BOJ)이 정책 목표로 삼는 2%와 비교하면 세 지표 모두 목표선을 밑돈다. 이번 한 달의 반등만으로 물가가 목표에 안착했다고 보기는 이르다.
외환시장 반응은 제한적
지표가 예상치를 벗어나지 않으면서 시장 반응은 크지 않았다. 달러-엔 환율은 발표 이후인 이날 오전 8시 37분 기준 전 거래일 대비 0.07% 하락한 158.937엔에 거래됐다. 엔화가 소폭 강세를 보였지만 방향을 바꿀 만한 움직임은 아니었다.
엔화는 최근 달러당 158엔대에서 움직이며 약세 국면을 이어가고 있다. 수입 물가를 통해 국내 물가를 밀어 올리는 경로가 여전히 살아 있는 만큼, 환율과 물가가 서로를 자극하는 구도가 당분간 계속될 수 있다는 관측이 나온다.
정책 판단의 재료로
물가 지표가 예상에 부합했다는 점은 정책 당국에 급격한 변화를 요구하지 않는 결과다. 상승 폭이 커진 것은 긴축 쪽 재료지만, 근원지수가 목표에 못 미친다는 점은 신중론의 근거가 된다.
시장의 관심은 이번 반등이 일시적인 것인지, 아니면 다시 물가가 목표 위로 올라서는 흐름의 출발점인지에 모인다. 신선식품·에너지 가격의 변동성이 컸던 만큼 다음 달 지표에서 헤드라인과 근원지수 간 격차가 어떻게 좁혀지는지가 판단의 갈림길이 될 전망이다.